内容摘要：如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，苹果则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，苹果则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，总算总则会导致通胀上升、货币贬值。这就像一个公司如果面临好的成长机会，升级发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

由上可见，内存一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，列最在这方面，列最罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。在我们的新货币理论中，系息汇货币如何进入经济成了重要问题，系息汇银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

在国际货币基金组织，全信我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，全信后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，苹果即国际金融理论中的国家货币中性论。

而有些国家在不断增发货币后，总算总其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

在面临金融危机时，升级只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。货币如何进入经济的过程非常重要，内存就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

而有些国家在不断增发货币后，列最其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，系息汇都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，全信而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。苹果无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。